主權基金的重點

余凌霄 中國時報2008.10.05 摘要

在全球金融海嘯肆虐下，馬政府於此時祭出了主權財富基金的政策。若成立的潛在目的，只是成為另一個變相護盤的工具，則弄巧成拙。因為若不正視台灣「資本」不足的窘境，而只將焦點集中在如何放大「資金」報酬率的話，則而將使台灣的主權財富基金，成為另一股流竄於金融市場的熱錢。

一個國家進行主權財富投資的目的，重點絕不在於金融理財操作，而是將社會上的資金，轉化為國家永續發展的資本，投入於經濟體質良好的事業，創造未來源源不絕的價值。有鑒於此，美國、新加坡及阿拉伯聯合大公國，於今年三月廿日針對主權財富投資達成協議，並決定由國際貨幣基金（IMF）、經濟合作與發展組織（OECD）共同制定行為準則。顯見主權財富投資，已是國際社會的關注焦點，更可能是展現台灣經濟實力，爭取國際空間、與參與國際組織的務實之道。事實上，這種投資不僅有利於經濟發展、甚至有主權宣示的政治意義。

與台灣同為亞洲四小龍的新加坡，於一九七四年展開主權財富投資成立了淡馬錫控股公司，專門管理新加坡政府持有的各類國營事業資本。包括新加坡發展銀行、新加坡電信公司、新加坡航空公司、新加坡電力公司等知名企業，旗下投資事業的營業額，佔新加坡國內生產總值的13％。在良好的資本管理下，淨資產收益率年平均超過18％，股東的年平均報酬率超過6.7％。

但新加坡淡馬錫控股公司，於二○○六年買進泰國前總理塔克辛持有的企業，引發泰國國內反政府示威，最後淡馬錫遭到泰國政府驅逐境外。由淡馬鍚的成功可知，主權財富投資的「本」、「末」，必須明確掌握。

經濟實力原本並不亞於新加坡的台灣，由於大多數人僅注重金融理財操作，我們原本擁有全球名列前矛的外匯存底、規模龐大的政府及各類退休基金、以及錢淹腳目的民間游資，卻因無法轉化為台灣經濟所需的事業資本。

淡馬錫遭泰國驅離的事件，也告訴我們，主權財富投資不但應以事業為本，以奠定經濟發展的良好根基；更要秉持觀照全面的精神，在社會及環境的永續發展上，善盡地球公民的責任，否則恐將對國家形象，造成極為負面的影響。大家應該了解：投資的本質在於「互助」，而「獲利」只是共創雙贏局面下的成果分享，卻非唯一的目標；若抱著唯利是圖的心態，終將自食惡果。

 

參考資料：

http://earthk2007.blogspot.com/2008/09/blog-post_4601.html