美金融紓困 上看2兆美元

【經濟日報 廖玉玲2008/09/21摘要】

美國政府19日宣布將火速推出金融紓困方案，激勵全球股市一片喜氣洋洋，但據估計這次的金援規模最多將近1兆美元，可能使總紓困代價上看2兆美元，且技術面困難重重。各界評價褒貶不一，前聯準會（Fed）主席葛林斯班認為這是必要行動，但也有經濟學家批評此舉加重政府負債。

美國政府19日正式對金融風暴全面宣戰，全球股市歡聲雷動。MSCI世界指數大漲5.7%，上周最後兩個交易日漲幅達8%，為近38年來最大。歐洲基準指數破紀錄地狂飆8.3%，亞洲指數也勁揚5.5%。

為應付這場金融危機，美國政府今年來已陸續投入至少1.11兆美元金援。若再加上周末將要敲定的各項擔保或收購不良債權方案，總金額上看2兆美元。巴克萊資本公司策略師龐德（Michael Pond）預估，假設政府要花2,000億美元收購不良債權，那麼恐怕還得再舉債7,000億美元到1兆美元。

馬里蘭大學經濟學教授芮恩哈特指出，聯邦債務如果暴增，人民稅負勢必加重，政府得撙節支出，下一任總統就比較難有所作為。此外，經濟成長也會受拖累。除增加國內納稅人的負擔，美國政府勢必也得再向外國投資人融資。但哈佛大學經濟學教授羅格夫警告，如果紓困方案無法立即恢復市場信心，外資恐怕就會縮手，美國籌資的成本馬上升高。

此外，對Fed歷史頗有研究的梅爾澤表示，該收購哪些有問題的證券，恐怕也夠美國政府頭痛，因為這些證券已經重重包裝，風險程度各不相同。相較之下，1980年成立的資產清理信託公司（RTC）的任務就顯得輕鬆不少。前財政部官員楚門另提醒，例如瑞士銀行（UBS）等外資銀行所持有的問題房貸債券，美國政府同樣概括承受？還是排除在外？ |
  

【劉屏／華盛頓 中國時報2008.09.21 摘要】美國政府插手，有前例可循，九○年代，柯林頓政府成立清算信託公司，處理一連串的呆帳事件。當時投下的金額為美金一千五百億元，這回卻估計至少需要美金五千億、甚至可能達一兆，將是美國聯邦政府年度總預算的37％強，勢將成為三○年代經濟大蕭條以來，美國政府最大規模的介入行動。

「政府介入」一向是自由經濟的大忌，共和黨尤其如此。不管是三○年代羅斯福的「新政」或前述的清算信託公司，都是民主黨政府的產物。但現在情況急迫，共和黨政府也不得不進場。正因為如此，在布希的談話後，白宮還有一番補充說明，努力強化政府介入之不可免。

但是面臨的障礙也很明顯。因為國會只剩五天會期，廿六日就要休會準備大選，卻要批准這樣史無前例的市場干預計畫，在實質面與技術面都有難題。布希認為這次危機起因是次級房貸呆帳，然而更多的學者專家認為金融機構濫發信貸，讓人虛幻的以為好景無限，才是真正的罪魁禍首。今天布希從金融機構救起，是否同時也該建立更有力的防弊機制？這是朝野共識，然而在極其有限的時間裡，法案能否周延？

至少布希承認需要「金融監理，更加透明化」，朝野一致歡迎。因為現行法令不要求金融機構有準備金，也不要求金融機構對高風險領域投資設限，於是借貸不斷大幅超過經濟成長，形成泡沫，問題遲早要發生。發生問題後，大眾赫然發現，美國對金融機構的若干規範，還是七十五年前的標準；又赫然發現，美國的金融監理亂得可以，因為聯邦有五個部門管理銀行業務，有一個部門管理證券交易，還有一個部門管理期貨。

至於保險業務，聯邦沒有人管，而是交由各州負責。也就是說，全美有五十個以上機構負責保險監理業務。難怪兩位總統候選人，麥肯、歐巴馬都倡議加強對金融機構的監管。